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La mayor liquidez del mercado aumenta el riesgo del mercado, según investigadores de Israel.

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Créditos de las imagenes: Chris Liverani.

La mayor liquidez del mercado aumenta el riesgo del mercado, según investigadores de Israel.
 
En economía, la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata.

Esto es, sin pérdida significativa de su valor.

De tal manera que cuanto más fácil es convertir un activo en dinero se dice que es más líquido.

Por definición el activo con mayor liquidez es el dinero.

Es decir los billetes y monedas tienen una absoluta liquidez, de igual manera los depósitos bancarios a la vista.

A título de ejemplo, un activo muy líquido es un depósito en un banco.

El titular en cualquier momento puede acudir a la entidad y retirar el mismo. (Incluso también puede hacerlo a través de un cajero automático).

Por el contrario un bien o activo poco líquido puede ser un inmueble.

En este caso desde que se toma la decisión de transformarlo en dinero hasta que se obtiene el dinero por su venta puede haber transcurrido un largo tiempo.

En caso de querer convertirlo rápidamente en dinero habría que asumir una pérdida respecto de su precio de mercado.

Los investigadores contradicen la suposición largamente sostenida de que una mayor liquidez de mercado es siempre mejor para los inversionistas.

La teoría es contraria a las teorías más comunes de que una mayor liquidez es necesariamente mejor para los mercados financieros en general.

Los investigadores de BGU sostienen que la liquidez tiene un costo: aumenta el riesgo de mercado.
 
Los Prof. Haim Kedar-Levy y Shmuel Hauser presentaron su teoría respecto a que la liquidez podría tener un costo.

La presentación fue en la 25ª Conferencia Anual de la Sociedad Financiera Multinacional celebrada en Budapest, Hungría.
 
La literatura financiera sostiene que la liquidez de activos específicos, como una acción, es un atributo importante y positivo.

Esta afirma que que puede reducir el riesgo y agregar valor.

Kedar-Levy y Hauser están de acuerdo con esa evaluación.

Sin embargo, dicen que el impacto de la liquidez en todo el mercado es diferente.
 
“El modelo que desarrollamos es más rico que la teoría clásica. Entre otras razones, tiene en cuenta un tratamiento más realista de los mercados financieros.

En estos, varios inversores tienen diferentes estrategias de inversión”, dicen los investigadores.

“Los inversores difieren en la cantidad de riesgo que están dispuestos a asumir y, por lo tanto, eligen diferentes proporciones de inversiones en activos de riesgo, como las acciones”.
 
En este escenario más realista, el estudio muestra que cuanto más líquido es el mercado, más volátil es el apetito promedio de riesgo en todo el mercado.

A los parámetros razonables de apetito de riesgo, el volumen de negociación y la liquidez alcanzan su máximo en todo el mercado bursátil.

Cuando eso ocurre, hay un intercambio masivo de acciones entre inversores con diferentes apetitos de riesgo.

Este atributo hace que el precio de mercado del riesgo (cociente de Sharpe a.k.a.) sea altamente volátil y hace que todas las acciones sean más riesgosas.
 
El índice de Sharpe mide cuánto exceso de rendimiento recibe un inversor por la volatilidad adicional que soporta por tener un activo más riesgoso.

Los inversores deben ser compensados ??por el riesgo adicional frente a un activo libre de riesgo, como efectivo.
 
Sin embargo, si los inversores en el mercado son muy similares o muy diferentes en sus apetitos por el riesgo, entonces el volumen de negociación y la liquidez disminuyen, y el riesgo de mercado también disminuye.

Esto no quiere decir que favorezcamos a los mercados menos líquidos que a los altamente líquidos, pero descubrimos que la liquidez tiene un costo, dicen los investigadores.

“No es un atributo gratuito de los mercados bursátiles”.
 
El estudio fue publicado en el Journal of Financial Markets como el artículo principal y se le otorgó el premio al mejor paper.

El Prof. Hauser se desempeñó como presidente de la Autoridad de Valores de Israel (ISA) de 2011 a 2018.

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